- 数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码麻将胡了试玩模拟器投资评级 - 股票数据
北交所信息更新▷◁□…◇：智能家居产品成功融入苹果智能家居系统▲○◁◆●，2025H1归母净利润同比+12%
同环比-7…●◁★.8/-8☆•.4pct◇■，费用率18◁■□■○▪.36%•●□▼▽，同增14%○●◆◇◁☆，Google等物联网平台▪○●“云云对接▲▲■▪□▷”•…•◁！
并将智能家居产品成功融入苹果智能家居系统◁★△▽•，新增2027年盈利预测◇★◁=□，同比+2●△▲▲….7/-1▪…▲.7/6▷△-■△▲.0/-27pct○●…，其中2024Q4期间费用0=…●.1亿元△▪，有效提高客户认可度△-▽◁，持续降本推动毛利率上行•▷■▽□。同比-5•□.00%◆…★★▽，维持□☆“增持■◁▽-”评级◇•☆！
同比-6○▷☆.58%▷▲，2）在产品建设方面…☆：公司实现了智能家居□◁、智能电源●▼★○、LED控制系统三大板块的融合•▪■，盈利预测与投资评级●◇:我们基本维持此前盈利预测▽▪，扣非归母净利润925…◇.60万元□□，考虑公司智能家居业务有望持续高增…▲，公司第二曲线有望持续高增带动业绩提升▷◇■…。归母净利润0□-▲.45亿元□▪●★▲▼，2025全年我们预计公司营收有望稳健增长-□。期间费率约27★▷★.9%■●□◇▲，
主要业务的毛利率提升是公司前期高价物料库存逐步消耗★★▷◆◇，同比+22-=▽.59%◆-△△。全面打通DALI▪=▷▽△•、DMX512…=○▲△▼、0-10V▷◇、可控硅四大调光接口协议★■，环比+16☆•.23%◆■-；并推出大功率多通道▷▪=、最高40路输出LED控制器产品…▽◆，2025H1实现营业收入0▲◁▪☆▪▪.90亿元▪•。
雷特科技(832110) 2025H1实现营业收入9◆■□•,006▼■★.75万元▽▽=△，归母净利润2=○△▷=,029○△•.61万元 雷特科技2025H1实现营业收入9□▽□△,006□○•….75万元◆◇，同比减少3☆-●▷-.38%△▲○，实现归母净利润2●●•▷■,029▪●○◇.61万元△…■…▷○，同比增长12◆▪■◇.13%▼…□▲■△，业务保持稳健的同时•▼■▲=，技术壁垒持续强化◁▪，协同效应得到提升▷●★●◇。因此我们上调2025-2026年盈利预测▼☆•，新增2027年盈利预测▼■=☆-，预计归母净利润为0◇▪.49/0□•.57/（原0○▪.46/0□•.50）/0◆□.66亿元◁-△●，对应EPS分别为1☆◇●☆.26/1■△.45/1▪▽●.69元/股☆■，对应当前股价PE为32■☆▷.6/28▪•▲☆.3/24○●☆.2倍…■▪，维持☆▼“增持■▷-◇•”评级 智能家居开发◁▲-◆▷•“星际技术-★△•-”麻将胡了试玩模拟器○▼△◇◇▼，产品成功融入苹果智能家居系统 2025H1▪◇，在研发创新方面•=◇○，公司成功开发出1款可整合户外多规格需求的防水电源产品■▲▪▪●★，扩充了产品应用场景及兼容性-◁=-；并推出大功率多通道◆•◁…▷▼、最高40路输出LED控制器产品▼△★★△◆，提升了产品性能优势△□■=□▼；在智能家居方面开发▽★“星际技术◇●•▼”▷□•△，解决智能家居方案落地难的问题•▲■▲。在产品建设方面▷▲=，公司实现了智能家居-■-□、智能电源◁○△☆、LED控制系统三大板块的融合▷▼☆，全面打通DALI●=▷▽=、DMX512●□、0-10V☆=◁○▼、可控硅四大调光接口协议…▽▲，完成与小米▲▪☆□、百度▽◁•、亚马逊◆••▲，Google等物联网平台★□▽△=“云云对接•=▷”☆▲●，并将智能家居产品成功融入苹果智能家居系统□▪◇-●，实现多系统互联智控▽▪●▲•。 智能照明市场逐渐扩大□○- 数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密，2027年中国智能家居市场规模有望超过1■….1万亿元 根据SKYQUEST数据△=•▼，全球智能照明控制的市场规模预计将从2023年的124□▽▲▽◇.4亿美元增长到2031年的202▼▽▽.2亿美元▷▽▪▷•，2024-2031年预计以6★◇•▪□.2%的年增长率增长◆▲△。在全球范围内各国对智能照明的积极推广和政策支持下•◇■▼•…，智能照明市场逐渐扩大□◁•▼，全球智能电源市场在经历高增长阶段后仍呈现出良好的发展态势●▽。根据TRANSPARENCYIARKETRESEARCH研究数据2023年全球调光电源市场规模达到159亿美元▪◆◇，预测到2031年将达到641亿美元□▷○=▪☆，2023-2031年年复合增长率为19=■▲△…•.0%…▽◁◇。据Statista数据-…★▼▽，2023年全球智能家居市场规模预计为1393亿美元▷…★…，未来四年增长率预计高达60…•▲-.01%●◇•□，2027年市场规模将达2229亿美元◁◇；2023年★★•-，全球智能家居用户渗透率16■•…▪▽.38%□△•□，预计四年后达到28•▽.84%▪…。智研瞻研究院则预测•●○△☆，到2027年中国智能家居市场规模有望超过1△★•□.1万亿元◆…。 提示▲=◆■★：宏观经济波动风险●□☆◇○△、市场竞争加剧风险-…、境外销售风险
2025H1需求放缓致营收同比略有下滑…-，扣非归母净利润1943▼◆▽▲▼◁.24万元◇◆▽，25Q2经营性净现金流为-0★▽◁.01亿元▷-！
雷特科技(832110) 投资要点 深耕智能照明领域◇…◆，业绩逐步企稳回升▼◁。公司成立于2003年□▼▼，主营业务是智能电源▪▷★…☆▷、LED控制器产品◆▷。逐步渗透智能家居等新兴领域▲▲。二十载苦练内功•=，2022年12月北交所正式上市●●◆•。2023年受智能照明类产品海外需求下滑及原材料价格波动影响★•▷◆△-，营业收入增速有所放缓……☆，2024年盈利企稳回升◁△=▽◇•，公司预计2024年实现归母净利润0•○-….44亿元□▪☆，同增28%▷…▪▽★◁。 智能照明前景广阔▷☆，智能家居领域赋予新增长△-。1）智能控制器行业规模持续扩大△◆-●，下游应用场景丰富=◁：智能控制器处于整个产业链的中游○◁▲•，下游主要应用于智能家居◆◇、家用电器▪□=、汽车电子◁•▽◆、电动工具等领域•■▽▪•。全球智能照明控制市场规模持续扩大▼•=，预计在2031年达到202◇▽◁•▷▲.2亿美元△■▪□▷=。2）智能照明市场空间广阔◇★◇▲▪•，2030年有望超700亿美元▲■△：下游需求引领智能照明市场规模高速增长◇□◇•★，全球规模在2030年预计达723…•◁.5亿美元▲…☆。中国智能电源的市场需求呈现增长趋势◇-▼，未来中国智能电源市场成长空间广阔▲•☆▽○。3）智能家居市场需求持续高增◆○◁▽：在AIoT技术发展的带动下★□△…=，各种智能家居产品层出不穷★•◇☆-，智能家居市场愈发广阔△▷▲•○。2024年全球智能家居市场规模为1544亿美元◆■▽◆，预计到2029年市场规模将达到2506亿美元▷▲…☆▪◆，年均复合增长率为10•●.17%○★◆▽▲。 拓展智能家居新兴领域★▪，产能扩张助力公司成长○◁◆-…。1）产品矩阵丰富◇◁▼◇•，锁定中高端场景▲▼△◇◁，智能家居助力新成长☆△▲★◁■。雷特科技以智能照明控制系统•■▪□◆○、智能电源和智能家居三大硬件产品线为核心▷◁=，满足中高端市场对个性化和智能化照明控制的需求★○▲◇-，公司产品广泛应用于世界各地的著名地标建筑○●…、主题乐园▷☆▼▪、星级酒店等场所=○◆☆★○，形成全球化营销网络布局▽◁▲●□☆。2）雷特科技在智能电源领域展现出显著的技术优势和创新能力△▲。公司紧跟行业技术发展趋势●○◆★■，通过多年自主研发□▲◇★•，已经形成并熟练掌握嵌入式软件与多种算法控制技术▲=★•、T-PWM超深度调光技术○☆…■◇▪、长距离数据传输技术◆▷△▲☆、信号自动识别与兼容技术等行业内多项核心技术□=。公司开创的T-PWM超深度调光技术□▼，以闪▪△▽•、细○☆•、精☆•、深四大特点■■，提升了调光技术水平■■△。3）公司产能扩张□▪，募资扩产助力公司成长-□△：公司于北交所上市后募资1○▷▼▷.38亿元用于LED控制器和智能电源扩产建设项目▷=，新产能投放助力公司更好获取客户与订单◇▽▽○▷，助力公司成长◇…★△▲…。 盈利预测与投资评级☆◆▼-：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为0☆●●▪△☆.44/0▷=☆■☆.51/0○☆◇▪….58亿元◇▷△，同比增长28%/14%/15%…=○□，考虑到公司2025年智能电源销售额稳健增长□▽…◁▼，智能家居新兴领域市场份额快速提升•●■，业绩有望继续高增★○◁▷☆，首次覆盖△◁，给予▼◇“增持▼○◆•”评级□▷•▲=▽。 风险提示△=：行业竞争加剧▷▼▼▲=、需求不及预期…▽、汇率波动风险▲●☆▽、募投项目实施风险☆●▽★●○。
较去年同期增加0◆▷▽……◁.04亿元○▼-。主要系财务费用减少•▷▲。主要系本期境内需求放缓☆●，分产品来看•▼▽★，完成与小米■▼○▲-=、百度●★▼△▲…、亚马逊-▼▪，风险提示◁•-：竞争加剧▷▷★●。
主要系公司加大市场推广力度及研发支出★•▪。公司发布2025年半年报■☆▼，维持■•▼“增持◇…◁▽”评级•★△•□。同比-4▽◆.1pct▷□○□。
财务费用减少带动期间费用下降★◆■★◇。预计公司2025-2027年归母净利润为0-□△.51/0◇-☆▽□.58/0-▼▪.66亿元★▲◇，其中智能电源/LED控制器/智能家居/销售物料及其他分别实 5◆…▽★=☆.81/+5★▽•◆◆•.77/+0▽○○▷….80/+54▷•◇.31pct=◇○□△…，同比+12◇=▷□.13%●▼◆=★=；北交所信息更新▷▪▼▲：扩展照明系统与智能家居系统融合▷●●◁-△，主要系公司持续降本增效导致各产品毛利率上升▷▲。同时随着智能家居业务市场需求快速增长●★？
风险提示■=：1）行业竞争加剧◁-●；2024年公司新的研发生产总部基地投产★▪-=…•，25Q2末存货约0▷……•.93亿元-▽☆△，毛利率分别为40▽●◁.6%/64●◇▽▼○▲.6%/49=☆▲▷.2%/30□★▪★.9%•▼•，其中2024Q4营收0▲▲=.55亿元△=，扩充了产品应用场景及兼容性▷◁●▪▽•，费用率23△☆•△◇.35%◇△，同比+14%/14%/13%◁★□▼▷-，2025H1智能电源/LED控制器/智能家居/销售物料及其他分别实现营收0▼…○….59/0▷☆□○.18/0•△■☆=▲.13/0◇□●★◆.01亿元•△…。
2024年报点评-■▽：24年业绩重回增长□△▷，25年智能电源及家居业务有望持续高增
提升了产品性能优势◇-□□，在智能家居方面开发▲◁◆“星际技术=□△☆”□■▲●▲，智能家居有望持续高增推动公司成长□▲•。促进了客户与公司合作○△■…▽▼，2024年净利润预增21%～33%雷特科技(832110) 投资要点 事件=☆☆■：公司2024年实现营收2-☆●.0亿元△◇○•☆，2）需求不及预期◇▲。对应PE为28/24/21倍▽◆，较25Q1末上升18◇▪•□▼•.0%▼◁，同环比+48%/+32％ 智能家居业务快速增长▲▲□▷、高价库存物料消耗带动毛利率提升◇-▼。同比-3•☆■▷.38%☆△▷◆▼☆。
分业务看2024年公司智能电源/LED控制器/智能家居/其他业务分别实现1□★▽▲▽•.33/0•▽-□.39/0●△△=.27/0☆◆□.01亿元●•，第二增长曲线智能家居业务快速增长麻将胡了试玩模拟器▪▪◇◁▲，盈利预测与投资评级□☆：我们维持2025年及2026年盈利预测▪▷…，公司2024年期间费用0=▽☆○○.47亿元麻将胡了试玩模拟器□▷□◆，25Q2末合同负债0=●▪.06亿元▷-▷•；新基地提升客户认可度•=▼•…☆！
同比-3%▽▽◁，同增29%☆▼▽△；公司持续降本增效叠加国外收入占比提升所致•●-▷。需求不及预期□◇△◆■。智能电源◁•★、LED控制器订单同比减少…★□。归母净利润971-…=.27万元……麻将胡了柔滑身体乳！，归母净利润2029★▲★…-□.61万元○▼★◇▷。
同比-1▽◇.49%•○，期间费率略有提升-○•▼•◇，同增13%/15%/14%▽•□▷◆=，同环比+3％/+8％◁…-…，智能家居新兴领域市场份额快速提升▪▲•△，盈利方面■▪●★=☆，同环比-28%/-26%•☆。
雷特科技(832110) 2024年预计归母净利润4◇▷,200~4•…,600万元○▽○●，同比增长21•▷▽=■□.12%～32-◇•△▲◇.65% 公司发布2024年业绩预告•▷•□◆，预计归母净利润4◁◁▼▲▪●,200~4-■●▪…,600万元…◆◆☆，对比2023年归母净利润3◇□•-△△,467○…•●△.67万元■•-▪，同比增长21◆◁▲.12%～32△-★•▷.65%◇◁▲-。公司2024年净利润大幅上涨主要源于搬迁新基地提升硬件条件促营收增长-◁•▷▼、持续降本增效提毛利率•●●▽•、美元存款利息及汇兑收益增长●-。因此我们上调2024-2026年盈利预测▼▲■•▷○，预计归母净利润为0○★••○.44/0•◆△◇▲◆.46/0-•◇.50（原0-▪.37/0◁■△-.40/0△○==.44）亿元□▷，对应EPS分别为1☆△◇.13/1=△•●▪▽.17/1•▽.28元/股◆◇•，对应当前股价PE为25☆●◁◁.7/24•○◆★.7/22▽○.6倍◁○◇，维持••△■▷•“增持◆…●◇◆”评级 授予13项海内外发明专利☆◁◁•▼★，获得国家知识产权优势企业等多项殊荣 2024年△▼▪•◇，雷特科技被授予13项海内外发明专利…■；获得国家知识产权优势企业▲◆、广东省制造业单项冠军企业○◇，产品获得阿拉丁神灯奖·数智产品奖▪◁、阿拉丁神灯奖·智能家居数智品牌奖•■◁△••、2024亮点奖□○▪▲△、日本IDPA设计大奖等多项奖项▼=△●▼；参与多项有线+无线工装家装项目●▲◇，助力华为全国城市旗舰店照明方案-•-▪，CHA中国年度最佳设计酒店▪☆▼:沙漠钻石酒店=-▪、胡志明市新世界西贡酒店等全球知名星级酒店照明方案◁-▼◁▲，全球城市地标照明方案等以及为多项商业空间打造智能家居方案■○；参加迪拜国际照明及智能建筑展览会•▷▼★、法兰克福国际照明展览会◆○•、泰国曼谷国际建材展览会等多个展会•=▷。 扩展照明系统与智能家居系统的融合◆★▼，2026年智能家居市场规模有望破万亿 公司依托在智能照明领域积累多年拥有的核心技术●◇=▼，不断推陈出新•▼…▪★，我们将立足自身研发与技术优势◆▲★▪▪▽，扩展照明系统与智能家居系统的融合•……，建立适用于工装和家装项目的综合解决方案▷■•☆••，重视产品功能性□▲、体验感■★▽○、外观美学等设计▪○-◆●，满足客户个性化要求●◆▽△■△。根据中国家用电器协会和中国通信标准化协会的数据•=△▷◇△，预计到2026年▲▽，智能家居市场规模将达到8000亿元◆▽▷=◆，并有可能突破万亿元大关○☆=。前瞻研究院则预测=◆◆•▲，到2027年中国智能家居市场规模有望超过1▪•◇•.1万亿元◁△。 风险提示▲•▲△：宏观经济波动风险☆▷、市场竞争加剧风险▲•、境外销售风险
推动公司稳步成长△▷▼◇◁○，归母净利润0-☆=★◇○.15亿元▪△■■，1）在研发创新方面●•●…=：2025H1成功开发出1款可整合户外多规格需求的防水电源产品▽•◇•，期间费率略有提升▷…■！
雷特科技(832110) 投资要点 事件…•。环比-8□◆◁○.22%□○▷；环比-9▽•▷.04%▲…。2025Q2公司实现营收0-◇-.48亿元…☆●◆◇，公司持续稳健发展△★，实现多系统互联智控◁▷▽•▷▷？
带动公司软▽▼-、硬件条件及基础设施明显提升▲◁■•△，同比+5-•★.55pct…○●□-…，解决智能家居方案落地难的问题-=●☆。同比+13▪△•.6%/+1•■.5%/+46•▽○◇◁.4%/-1★◆…★●.5%=▽△▪◇，考虑到公司2025年智能电源销售额稳健增长★☆◆，2025H1公司实现毛利率49◆□□.58%▪=-◁•？
我们预计公司2025-2027年归母净利润为0=•●•▼.51/0★☆▲.58/0▼=▽.66亿元▽▽▼□◆•，2025Q2公司期间费用0△○□○.13亿元…◆▪…，同比-8◇○□•▪.38%/-1-…•☆◁.53%/+77•▼=★.76%/+121•▽◁◆.67%…-★●？
雷特科技(832110) 事件••△•：公司发布2024&2025Q1财务报告…◁-=，2024年实现营业收入2亿元/+14▲▲•.3%□•■◆、归母净利润0▼○•.45亿元/+29□▲….1%▲=•▷◇，2025Q1实现营业收入0=■◆◁-◆.42亿元/-1▲▽.4%◆▲▼▲▲、归母净利润0▼■.11亿元/+37○●●-▲△.4%◆△◆。 智能家居羽翼渐丰▼-■，盈利能力大幅提升▼○◇。2024年公司充分发挥研发生产总部基地搬迁的良好契机▷★○▪，不断扩展全宅智能系列▲•◁•，推出迪拜智能旋钮-=、摩德纳智能面板等新品…▷■=▲。2024年公司LED控制器与智能电源扩产建设-▷◆★△、研发中心建设两个募投项目投入约0•△.56亿元●-▪…、2022-2024年累计投入约0▼□==▽.71亿元▲●，实现提前结项▪=◇■，目前产量约21万台/月…■◇□，产能利用率约63%★△■•▲，处于产能爬坡中段☆•○◇▲。分业务看=○…▷▪▪，2024年公司智能电源与LED控制器营业收入占比分别约66▷★.5%与19-☆•◁•□.5%▪○，智能家居营业收入同比高增约46▽□●△.4%==★•，第二成长曲线年公司海内外业务齐头并进●☆•▽★•，营业收入同比增速相当☆=◇△。2024年公司实现销售毛利率46▷=▲◆☆.3%/+1□○○=◁.4pct▽◁○◁、销售净利率22●△◁◇◁•.4%/+2…□■◆.6pct☆★▷…=、加权ROE12=◆□◁◆■.7%/+2▲▲▲•▷=.3pct◆◇◆◆，2025Q1实现销售毛利率48☆•◆.8%/+6○◆◆.2pct▽…■▷▲、销售净利率25☆▷□-.4%/+7△◇…▽◇●.2pct▪☆-△、加权ROE2☆▷☆▷◇.9%/+0■=◆△▲.7pct◆=◁▼，盈利能力大幅提升◁★◁▲△，增长迅猛的智能家居业务毛利率高于整体▼△○▼，公司通过优化供应商选择▼◁▽，降低采购成本•☆，通过募投项目购买先进生产设备◁…◇•■▼，标准化作业▽▼◆△○▲，提升生产效率★▷-▼…▪，同时公司美元存款增加与结构性存款集中到期…○-☆，利息收入=▪、汇兑收益●-●•☆、投资收益增厚利润★▪○。2024&2025Q1公司研发费用率在9%以上●◇◁▽，主要研发项目包括◁•▷☆■●“基于HomeKit协议的蓝牙Mesh智能网关□…▼”▼◇▽…、▼□●☆“带485云码库智能窗帘控制模块▽□”等▷◆▼。 智能电源与控制器产业升级★●●★▲▪，国内照明招标如火如荼…●▼。全球智能照明市场在历经高增长阶段后依旧呈现良好发展态势◇△○□…◆，智能电源与LED控制器是核心配套☆△●◁-，据TransparencyMarketResearch数据◇▪◇=▼，预计2031年全球调光电源市场规模将达159亿美元▼•◇▲，2023-2031年CAGR约19%☆◆□★，据SkyQuest数据◇▼▼，预计2031年全球智能照明控制市场规模将达202◁◆●▪-●.2亿美元…◇◇▲•，2024-2031年CAGR约6=■…-★◁.2%•☆◆◇□，随着照明产业向联网化◇■=、交互多元化纵深以及绿色建筑的标准趋严▲■▼□▼码麻将胡了试玩模拟器投资评级 - 股票数据，国内招标节奏进一步加快□▼■=★。目前智能家居逐步强调全屋智能•○•▼●▪，设备从•▲■▷“被动响应…▪▼■☆”向=■◁…★•“主动服务◁=▲◁”转变■…□-，同时开设体验门店•▷▪=◁★、搭建展厅等销售渠道不断拓展◆•▲○◁，公司作为较早入行的智能照明综合解决方案提供商将集中受益□△▪。 投资建议★○■：我们调整公司2025/2026年盈利预测△●•▲☆，新增2027年盈利预测□▲▪△▽，预计2025-2027年归母净利润分别为0▲◆.5/0△○.58/0●◁•.69亿元▽=，EPS为1▲◁◇.28/1□□.48/1◇=◁●.78元……▲▽▼，对应PE31=◇••-.4x/27x/22◁■▼.5x•▪-▷，维持◇-◆○▽•“推荐☆•◇▼★◆”评级▷▲-▼△。 风险提示▼=○：海内外智能照明与智能家居产业政策存在不确定性的风险☆•…▷；智能照明与智能家居行业技术变革加快的风险▪•□；产能扩张不及预期的风险等◆◆○。
